来源：雪球App，作者： 阿福财情，（https://xueqiu.com/1144824349/328559475）

#A股#

包括紫金矿业、宁德时代等巨头在内，A股已有231家上市公司，拟实施2024年度A股现金分红计划，总金额约为2736亿元。

有人高呼“牛市前奏”，有人质疑“业绩遮羞布”。

这场高股息策略分红狂欢，究竟释放了什么信号？哪些公司是真金白银的“现金奶牛”？

哪些是“分红陷阱”？哪些是“政策红利”？

一、2736亿现金分红背后：一场无声的“市场信心争夺战”

截至3月21日21时，A股231家上市公司宣布2024年度现金分红计划，总额达2736亿元——这组数字足以让任何投资者血脉偾张。

宁德时代每10股派发45.53元、法拉电子每10股派发20元的“土豪式”操作，直接点燃市场热情。但更值得关注的是，这场分红潮中暗含的三个关键信号：

1. 行业巨头“越分钱越有钱”

中国神华、中国移动等巨无霸企业贡献超百亿分红，宁德时代、紫金矿业等龙头更是以超30%的净利润分红比例，宣告对产业链的绝对掌控力。

这类企业的分红不仅是利润分配，更是行业地位的宣示——它们用现金流证明：即便在逆周期中，依然能“躺着赚钱”。

2. 业绩分化下的“生存策略”

舍得酒业净利润暴跌80%仍坚持分红40%、汤臣倍健营收下滑27%却每10股派3.6元——这些看似反常的操作，实则是企业维护市值的“急救包”。

当增长故事难以为继，用分红维系股东信心，成了管理层最后的底牌。

3. 政策驱动的“分红竞赛”

新“国九条”强化分红要求后，上市公司争相加入这场“合规游戏”。

东方雨虹甚至出现分红金额远超净利润的极端案例，这已不仅是市场行为，更是政策压力下的“合规内卷”。

二、高分红≠好公司：警惕这三类“分红陷阱”

案例1：业绩崩塌型

• 健民jt：

净利润下滑30%仍每10股派9元，分红比例高达38%——这种“借钱分红”的游戏，本质是透支未来现金流换取短期股价稳定。

13家股息率超3%的公司中，7家经营现金流为负，华特达因、上海合晶也属于“借钱分红”！

• 天sl：

一年分红3次，将净利润的82.86%撒向股东，实则掩盖核心业务增长停滞。

这些“借钱分红”的公司，基本都是业绩差，或业绩滞胀的公司，若后续业绩无法回暖，高分红注定不可持续。需要特别警惕和回避！

案例2：伪高股息陷阱，专割贪婪者

• 东方yh

2024年归母净利润，才勉强过亿元（1.08亿），同比下降95.24%，却拟向全体股东派发现金红利44.19亿元。分红金额是净利润的约40倍，远超账面货币资金（72.59亿元）的60%！

在市场舆论压力之下，3月12日晚，东方yh再发公告，改为分红22.095亿元，并表示：

“2025年半年度报告披露后，在相应期间满足现金分红各项条件、不影响公司正常经营和持续发展的情况下，公司将考虑推出2025年中期分红预案，2025年中期分红预案将参考调整后的2024年度利润分配预案制定，保障本次调整前后投资者回报水平整体稳定。”

大白话说，就是被骂怕了，于是不分44亿元，先分一半，但2025年中报出来后还是要分红，合理推测就是把剩下22亿元放在半年后才再分，总之这44亿元就是要拿出来分红，只是时间安排上做了妥协。

东方yh如此追求股东短期利益，谁拿走大头不言而喻。

实控人李卫国持股5.3亿股，质押比例高达79.5%。通过分红，李卫国可获得约9.82亿元现金，可以用于偿还股票质押融资，缓解个人财务风险。

东方yh的“超常规分红”行为，表面上是对股东的慷慨回馈，实则隐藏实控人套现解压、透支公司未来现金流的风险。

这一操作被市场视为“借分红之名行套现之实”的典型案例。

• 舍得jy：净利润暴跌80%仍砸4.3亿分红，大股东质押率超60%，这分明是“掏空公司前最后的狂欢”。高危信号：大股东持股＞50%+高分红+高质押（舍得jy三项全中）

案例3：行业周期型——股息率幻觉下的估值屠杀

• 洛阳my靠大宗商品涨价实现64%净利增长，高分红看似亮眼，但若全球需求回落，这类周期股的分红能力将急速萎缩。投资者需紧盯CRB商品指数和库存数据，避免踩中“周期陷阱”。

• 中证红利指数年内回调2%，但煤炭股PE仅5倍当煤价跌破800元/吨时，这些“低估值堡垒”瞬间沦为高股息陷阱。

三、分红潮下如何发现“真金白银”公司？

策略1：拒绝“分红迷信”

散户容易陷入“高分红=好公司”的认知误区，但真正的价值投资者会问：分红的钱从哪来？能否持续？哪些“借钱分红”的上市公司，终将反噬股价。

策略2：抓住“政策红利窗口期”

监管层正通过分红挂钩再融资、减持等政策，倒逼企业回报股东。未来1-2年，符合“三年累计分红比例超30%”的企业将获得估值溢价，这是绝佳的制度性套利窗口期。

法则3：建立“动态分红评估模型”

我们可以建立一个“分红质量评分卡”，来筛选标的：

• 核心指标：分红比例/净利润增速＞1（成长性溢价）• 安全底线：货币资金/分红总额＞2（抗风险能力）• 加分项：研发投入占比＞5%（可持续发展）

【典型案例举例】：

“分红+增长”双引擎

宁德时代，在营收微降9.7%的背景下，靠技术壁垒实现净利增长15%，同时保持45.53元/10股的高分红。这类企业用研发投入（年报显示研发占比10.04%）构建护城河，才是长期持有的优质标的28。

“低估值+高股息”组合

中国神华，股息率常年维持在7%以上，市盈率仅8倍。在利率下行周期，这类“类债券”资产将成为险资和养老金的配置首选。

五、结语：在狂欢中保持清醒

当市场为2736亿分红欢呼时，我们更需要冷思考：这些钱是来自主业的真金白银，还是财务技巧的账面游戏？是管理层对未来的信心，还是应对监管的无奈之举？

只有那些能持续创造自由现金流，又愿分钱的企业，才是“真龙头”。

（本文不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。）