重投，提高项目质量要求，增加单项目投资比例，鼓励孵化模式，做好价值发现。重管，意味着价值创造，在创业初期深度参与项目关键决策的讨论。

重投具体表现在，单项目投资额从百万元级升至数千万元；单项目持股比例高达10-20%，之后多轮持续加注。

显然，这样的“重投重管”颠覆了传统天使机构的分散投资逻辑。这背后是对市场环境的深刻判断：好项目稀缺时，必须用重仓换取认知溢价。

认知变现的关键是敢于重仓，把判断落地为执行。在投资青禾晶元、中科原动力、未来黑科技等项目时，首轮估值不超过5000万元，英诺投资20%，5年时间内，企业估值提升了20倍以上。

在国家鼓励投早、投小的浪潮下，早期机构投资阶段前移，英诺提出孵化模式，鼓励投资团队每个人积极主动孵化项目。

数据是最好的说明。2024年，英诺天使孵化项目塑新科技——国内首家生物酶法PU降解回收企业，估值2000多万元，英诺占股25%。投资半年内，塑新科技完成2轮融资，得到产业方和财务投资人的认可。

孵化的另一面是“重管”。比如英诺帮助团队面试CEO，找下游合作方，对接地方资源和投资机构，协助品牌传播等等。

很多科技项目从实验室到商业化落地的周期很长。从技术到产品，再到实现销售收入，每一步对创业者都是巨大挑战。重管在英诺天使内部成为常态化的一环。

2024年11月，英诺带领被投企业走访香港交易所，寻求在香港资本市场的机会；9月份，英诺创始合伙人李竹带队被投企业“柳州行”，拜访了柳州市上汽通用五菱、广西汽车集团、柳工股份等知名企业；英诺的“大手拉小手”活动，定期组织企业走访链主企业，对接初创公司和大公司间的需求……

在退出策略上，英诺也进行了迭代。在“隔轮退”几乎成为早期投资“标配”时，英诺天使建立“动态评估－分层退出”机制，以制度性安排实现资金流动性与价值捕获的平衡。

英诺每月拿出一周召开退出会议，各支基金轮流梳理退出项目进度。以一级市场为主，二级市场为辅做主动退出，进行高质量积极投资管理。

这种结构化体系，折射出英诺对DPI与IRR的平衡智慧：通过提高项目盈利的概率来实现早期投资的高回报，而不是依靠极少数明星项目。

如果说英诺“提速”的本质是“认知加速度”高于市场曲线的体现，那么其克制则源于对“技术－商业－资本”三重周期律动的深度敬畏。既要规避估值泡沫的暗流，又需在退出通道收窄时以生态协同力重构价值浮标。

在估值纪律上，英诺拒绝大模型早期“FOMO焦虑”，对估值超出合理区间的项目坚决放弃；

在基金管理层面，英诺严格把控规模和数量。每期基金主基金池规模不超过 15 亿元，项目数量维持在 50 个左右，确保集中资源践行“重投重管”。

在生态协同上，英诺敢于做减法，聚焦AI、新材料、智能制造、合成生物学等赛道。“我们把精力放在对未来改变足够大的创新高地，专注自己擅长的领域，将早期投资生态做到极致。”这是周全对英诺未来投资策略的思考。

苦修内功

据投中统计，2024年募资市场降至冰点，VC/PE市场新设基金数量规模同比减少41.9%，投资案例数量下滑至近年最低值。而英诺天使基金实现了逆势增长：

募资端新增资金7亿+；投资端看项目超2000家，投资新项目20余家；被投企业后续融资累计超58亿；退出端，收获2个IPO，苏州珂玛和文远知行分别登陆创业板和纳斯达克；投资团队不减反增。上述数据均超过2023年。

在资本市场周期性波动中，真正考验一家投资机构韧性的，除了顺境中的“战略定力”，还有逆势中的“内功修炼”。

生态型天使机构的终极形态——构建创新“雨林”，从单点投资到系统赋能是英诺抗周期波动的底气。

英诺构建了创新“雨林”：全方位的生态圈

英诺生态圈以四大圈为核心：大院大所圈，特别是英诺的溯源地大本营清华大学；上市公司产业资源圈；合作共赢的VC圈；500多家被投企业形成的“英诺帮”。

英诺特色活动“小天使计划”连续举办多年，通过每年从全球筛选30名顶尖学生深度实习，早期触达实验室技术，成为英诺天使的“科技哨兵”。

依托四个圈和“科技哨兵”，项目的挖掘有了源头活水。英诺紧盯大院大所的成果转化、大企业的人才创新，形成系统的打法，优秀创新项目在英诺的“雨林”系统中不断“涌现”。

此外，英诺天使发挥产业杠杆，联动链主企业，为被投企业提供订单测试、场景验证，将技术商业化周期大大缩短；VC圈助力企业后续融资；“英诺帮”进行资源整合与对接，产业协同与创新。

通过高校、产业、数据的生态协同，英诺持续捕获“水下项目”，并形成生态反哺闭环。这也成为英诺天使的护城河。

英诺自主研发数字化管理系统，是其“内功修炼”的第二张牌，其功能贯穿于募投管退全流程中。

数字化管理系统对LP开放，保证投资流程公开透明，增强信任机制；从投前接触到投后管理，投资团队进行实时记录，沉淀12年项目研判数据，形成行业认知的“复利效应”；对内以标准化制度重塑组织效能，将员工激励体系数字化、可视化。

功夫，也在诗外。

时间回到2023年。疫情刚刚结束，英诺第一次在三亚举行了路演酒会，邀请投资同行、被投企业参与。活动结束后，反响良好，投资人和创业者都很赞赏这样的面对面交流机会。

去年的酒会上，云深处四足机器人精彩的开场表演将活动气氛推向高潮，全场目光无不受其吸引。仿佛是云深处在2024年令市场、行业瞩目的一次预演。

今年是三亚路演酒会举行的第三届。2月28日晚，「追光山海·2025英诺天使基金投资人答谢路演酒会」齐聚110+投资人与50家英诺已投项目。为了促成更多实质的业务交流，英诺邀请了炙手可热的赛道项目，比如AI、具身智能；也有非共识项目，比如合成生物学、新材料等；同时，早、中、后期各个阶段的项目都有合适的比例，以满足不同机构的投资需求。

跳脱出具体叙事，英诺天使贯穿始终坚持长期主义。

在资本市场寒潮中，多数机构陷入“投早焦虑”与“估值内卷”中，“坚守”二字往往被异化为悲情标签。而英诺天使却用“简单、快乐”的企业文化滋养着长期主义。

英诺天使成员自发成立了跑步、站桩、八段锦等多个运动团体。周全本人就是跑步爱好者，每天中午和团队围绕英诺中关村办公室跑一个五公里，回来洗个澡继续看项目，是他和团队践行早期投资就是“长跑式投资”理念的最好体现。

初春乍暖还寒，利用午休时间跑步

当市场追捧风口时，要克制冲刺的冲动；当行业遇冷时，更要保持匀速呼吸。

这种将运动文化融入团队氛围，又将智慧融入投资哲学的做法，让理性决策与感性热爱实现了奇妙共振。在高压大环境下保持轻盈姿态，或许也是英诺能够持续播种科技种子的源力之一。

重仓年轻人

早期投资由于缺乏数据支撑，常被外界诟病“玄学化”。然而，英诺对“模糊的正确”这一投资理念进行了系统的方法论构建。比如将十二年科技投资经验转化为可复制的项目筛选标准。

“四柱筛选”是英诺天使基金在项目评估和投资决策中采用的一种核心方法论，主要用于从海量项目中筛选出具有高潜力和投资价值的优质项目。“四柱”，即创新性、成长性、可持续性、创始人和团队能力，如同四根承重支柱，撑起一方创新天地。

在科技与产业升级的冰面上，机构以认知和投资策略迭代为刃提速冲刺，刀刃的锋利程度往往取决于对技术演进曲线的预判精度。对于早期机构而言，成功投资还需要“看准人”。

“模糊正确”与“精准卡位”相契合：早期容忍商业方向存在一定模糊性，但要求具备技术稀缺性，产业颠覆潜力。最好是有梦想又有“长板”的年轻人。

当市场追逐乘用车自动驾驶，农业被视为低毛利又辛苦的赛道时，英诺则看到农村劳动力短缺的刚性需求，以及自动化、电动化的趋势。2019年，英诺以20%持股比例领投农田作业机器人企业中科原动力。如今其智能农机无人标准化作业面积达到国内最大，验证了“在边缘场景寻找主流机会”的逻辑。

当市场扎堆大模型时，英诺选择具身智能。从2023年至今，投资了6家具身智能企业。

2020年投资云深处时，很多人觉得四足机器狗挺好玩，但不知道具体应用场景在哪里。但是英诺认为云深处对标波士顿动力，在供应链优势下，硬件成本大幅下降，实现“机器人平民化”。从场景涌现定律看，具身智能有望在养老、家庭服务等非结构化场景中延伸。

这种“边缘创新”策略，本质是利用认知差获取超额收益。与英诺在半导体领域的布局一脉相承：早年投资半导体异质集成设备公司青禾晶元时，周全看中的不是短期国产替代红利，而是不同材料的异质集成，类似于“杂交技术”，可以颠覆传统材料体系的想象力。

英诺的底色是天使的乐观，和敢于给优秀年轻人第一张支票。“投到好项目，是英诺生态圈创新涌现的结果，我们只是发现并相信了他们。”周全如是说。

结语

英诺天使2013年成立，用了5年时间摸索进化，2019年开始聚焦科技，完成关键转型。之后，又将“投早、投重、投长”刻进组织基因。机构创始人、合伙人的产业背景，“重仓科技”与大国崛起的叙事形成和弦。

英诺天使基金表示，将保持初心，坚持长期主义

在一级市场的周期波动中，他们已悄然完成生态圈的构建。清华大学里奔涌的年轻血液，大院大所实验室中迸发的原始创新，VC圈、产业圈、英诺帮的协同，构建起“产业+资本+场景”的生态护城河。

从某种意义上，这不仅是对早期投资范式的重构，更折射出中国创投从“机会主义”到“体系化作战”的深层转向。返回搜狐，查看更多